Камеры что такое на бирже

Что такое премаркет и постмаркет: объяснение для новичков

Если вы уже торговали на бирже, то вы могли заметить, что с утра на бирже иногда происходит что-то странное — цены на активы отличаются от тех, что были накануне вечером. Торги иногда открываются с ценовым разрывом — так называемым гэпом. Как и почему это происходит? Дело здесь в премаркете и постмаркете. Оказывается, на бирже есть короткие промежутки, в которые с помощью специальных механизмов определяются цены открытия и закрытия рынка. Рассмотрим, что такое премаркет и постмаркет, может ли частный трейдер торговать на них и кто может использовать аукционы открытия и закрытия для собственной выгоды.

Что такое премаркет

Открытие биржи — один самых напряженных моментов торговой сессии. Процедура премаркета была введена для того, чтобы снять нагрузку на торговые системы в первые минуты сессии и определить цену открытия.

Бывает так, что важные для трейдеров новости публикуются, когда торги закрыты. Например, поздно вечером появляются какие-нибудь важные новости отрасли, влияющие на цены акций крупнейших компаний. Это также может быть публикация экономических данных, финансовая отчетность компании, утверждение поправок в законы и другие сопоставимые события. Крупные профессионалы, которые торгуют на бирже (например, фонды — это практически всегда юридические лица, а не отдельные люди) могли попытаться использовать такие новости и сдвинуть цену на десятки пунктов ради собственной выгоды. Для этого им достаточно было создать беспорядки и спровоцировать резкое движение цен в самом начале торгового дня. Благодаря большим финансовым возможностям, им это обычно удавалось. Чтобы снизить излишнюю волатильность, вызываемую такими участниками, и защитить других участников рынка от недобросовестных махинаций и искусственного раскачивания цены, фондовые биржи начали проводить предторговый период, или попросту «премаркет».

Премаркет — это период, во время которого формируется предварительный стакан заявок. Из него в последние секунды перед открытием основной торговой сессии по специальному алгоритму выводится начальная цена актива. Длительность премаркета зависит от биржи. Пока идет премаркет, сделки не заключаются, но заявки принимаются. Это называется аукционом открытия (другие названия, которые вы можете встретить — дискретный аукцион и скрытый аукцион).

Премаркет (как и постмаркет) появился в 1991 г., когда на Нью-Йоркской фондовой бирже с помощью повсеместного использования компьютеров была достигнута практически круглосуточная биржевая торговля в мировом масштабе. Именно автоматизация работы биржи позволила появиться такому режиму торгов, как премаркет.

На дискретном аукционе цена открытия формируется на основе:

• минимальной цены предложения;
• максимальной цены спроса;
• объемов спроса и предложения.

Если цены спроса и предложения не перекрываются даже на минимальных лотах, то цена открытия для актива не рассчитывается, а за начальную берётся цена закрытия последних торгов. Если же цены пересекаются, то биржевые алгоритмы рассчитывают оптимальную цену и начинают торги дня с этой точки. Впрочем, это не значит, что за ночь цена на акцию может упасть или подняться на сотни пунктов — существуют разумные ограничения. В течение аукциона можно выставлять заявки только в определенном ценовом диапазоне — плюс-минус 10% от последней цены закрытия.

Кто работает на премаркете

Основные фигуры на премаркете — это крупные компании и фонды, имеющие доступ к инсайдерской информации. Эти организации и люди лучше знают, что происходит «за кулисами», они хорошо знакомы с положением дел в крупных компаниях. Впрочем, бирже все равно, кто подает заявки на покупку или продажу — любые заявки от любых участников рынка идут в стакан. То есть теоретически любой трейдер может участвовать в премаркете. Вопрос лишь в том, насколько это выгодно и эффективно.

До повсеместного распространения интернета торги на премаркете были доступны преимущественно институциональным инвесторам — это легко объясняется тем, что лишь у крупных инвестиционных фондов были возможности для электронной торговли. Сейчас электронный трейдинг доступен каждому, поэтому торговать на премаркете (как и на постмаркете) могут частные лица. Однако дело это рискованное и, как правило, невыгодное для рядового трейдера.

Участники аукциона на премаркете видят только собственные заявки, так что спекулировать на этом этапе практически невозможно. Но именно в этом и заключается источник повышенного риска для обычных частных трейдеров, которые зачастую торгуют с кредитным плечом — не видя чужих заявок, они полностью зависят от решений крупных организаций, которые лучше знают ситуацию на рынке и способны оперировать большими суммами. Если волатильность значительно повышается, рядового трейдера могут попросту разорить невыгодные сделки. Именно поэтому большинство частных трейдеров отказываются работать с премаркетом. Но это не значит, что про него не нужно знать — вы должны понимать, как работает рынок, чтобы эффективнее торговать.

Вы знаете, как работает маржинальная торговля и что такое кредитное плечо? Если нет, познакомьтесь со статьей: «Кредитное плечо, маржа и взаимосвязь между ними».

Во сколько начинается премаркет

На Московской бирже есть расписание торгов, в котором, в том числе указано время премаркета (аукциона открытия). По большинству активов дискретный аукцион длится 9-10 минут — с 9:50 до 9:59 (секунды могут варьироваться от 31 до 59).

У других бирж мира премаркет может вестись совершенно по-другому. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE премаркет длится с 7:00 до 9:30 по местному времени — целых два с половиной часа! Ещё более длинный премаркет на глобальной бирже NASDAQ: с 4:00 до 9:30.

Как рассчитывается цена на премаркете

Алгоритм расчета цены открытия известен и не скрывается Московской биржей:

1. Вначале алгоритм определяет суммарный спрос (в порядке снижения цены), а затем — суммарное предложение (в порядке возрастания). Каждое значение сопоставляется с объёмом противоположных заявок.
2. Определяется объем возможной сделки — алгоритм находит минимальный объем из сопоставленных ранее заявок.
3. Алгоритм находит максимальный объем возможных сделок и определяет соответствующую ему цену.
4. Если такая цена одна, то она и будет ценой открытия. Но часто бывает так, что максимальные объемы достигаются при нескольких ценах. В этом случае рассчитывается среднее арифметическое между этими ценами.
5. Если цены вообще нигде не пересекаются, то алгоритм отменяет расчет. В таком случае ценой открытия будет последняя цена закрытия, определенная на прошлом постмаркете.

Что такое постмаркет

Познакомившись с особенностями премаркета, читатель может без труда догадаться, что постмаркет — это период после закрытия основных торгов. Он также проводится в режиме дискретного аукциона, после которого алгоритм биржи рассчитывает цену закрытия дня. По этой цене сводятся и исполняются встречные заявки. После постмаркета закрываются только рыночные заявки по фактической цене закрытия и некоторые лимитные заявки:

• на покупку по цене равной или выше цены закрытия;
• или на продажу по цене равной или ниже цены закрытия.

Размещение заявок имеет свои особенности, отличающие постмаркет от премаркета — заявки в премаркет можно кидать прямо во время основной торговой сессии, то есть днем. Но исполняться такие заявки могут только после фиксации цены закрытия, и только удовлетворяя требованиям, описанным выше. При этом рыночные заявки имеют больший приоритет, чем лимитные. Почему именно так? Дело в том, что рыночные заявки исполняются не по заданной, а по фактической цене. Наивысший приоритет имеют заявки «рыночные в аукцион», которые трейдер подает в течение основной торговой сессии — проще говоря, самые ранние заявки рыночного типа.

Когда начинается постмаркет

Постмаркет на большинство активов Московской биржи длится пять минут — с 18:45 до 18:50. На некоторые активы (например, включая стакан Т+2 по акциям российских компаний с расчетами в рублях) аукцион постмаркета начинается в 18:40 и длится до 18:50. Вы всегда можете уточнить время аукциона закрытия в расписании торгов Московской биржи.

На американских биржах постмаркет длится по несколько часов.

Кто торгует на постмаркете

Здесь все точно так же, как и на премаркете. Формально доступ к постмаркету есть у всех участников рынка, но подавляющую активность здесь проявляют крупные фонды (инвестиционные и паевые). Иногда на постмаркете торгуют крупные и опытные трейдеры с большим депозитом: пользуясь постмаркетом и его аукционом, они продавливают цену в расчёте на её отскок в ходе ближайших торгов и получают прибыль за счет формирования гэпа.

Хотите узнать, сколько можно заработать на бирже? Прочитайте эту статью: «Как и сколько можно заработать на бирже».

Как определяется цена закрытия

Цена закрытия дня определяется по той же методике, что и цена открытия: сопоставляются объемы спроса и предложения, максимальные и минимальные цены, а на основе этих данных алгоритм рассчитывает оптимальную цену закрытия. Если цены не совпадают, то цена закрытия определяется последней ценой актива во время основной торговой сессии.

Можно ли получить выгоду от торгов на премаркете или постмаркете

Частному трейдеру очень сложно получить прибыль от работы на этих аукционах. Основная проблема кроется в отсутствии инсайдерской информации и нехватке ресурсов — у обычного трейдера попросту не хватает средств, чтобы соперничать с крупными инвестиционными или паевыми фондами. В свою очередь, последние способны делать более осмысленные ставки, поскольку они обычно прекрасно разбираются в текущей ситуации на рынке. Среди других проблем, с которыми столкнется трейдер:

• низкая ликвидность. В эти периоды трейдеров намного меньше, чем в рабочие часы, так как многие предпочитают торговать в традиционное время, когда условия равные и прозрачные;
• большие разрывы между предложением покупки и предложением продажи. Из-за этого возникают сложности с исполнением сделки по подходящей цене;
• высокая волатильность;
• исполнение заявок с задержкой.

Стратегия работы на премаркете, доступная рядовым трейдерам — это использование новостей, которые появились за время, пока биржа была закрыта. Если за этот период были опубликованы какие-либо крупные новости, трейдер может открыть заявку в премаркет и совершить прибыльные сделки. Если трейдер обладает информацией, которая заставит цены вырасти после старта торгов, то он может подать заявку на покупку бумаги по более выгодной цене на премаркете и получить прибыль за счет гэпа. В любом случае, чтобы получить существенную прибыль, надо уметь спрогнозировать дальнейшие события и иметь план (и запас депозита) на случай срочного выхода из сделки.

Теперь вам знакомы такие понятия, как премаркет и постмаркет. Эти периоды служат для создания наиболее справедливой цены открытия или закрытия на основе заявок, спроса, предложения и предлагаемых цен на активы. Изначально они не были рассчитаны на то, что трейдеры будут использовать их для получения прибыли от спекуляций, так что заработать на них новичку крайне сложно. Во время премаркета или постмаркета трейдеру придется конкурировать с крупными фондами, которые, во-первых, лучше знакомы с информацией о компаниях и рынке, а во-вторых, обладают огромным капиталом и возможностями. Стабильно открывать заявки на аукционах закрытия или открытия не стоит — это грозит рядовому трейдеру потерей депозита. Обычно на премаркет входят трейдеры, которые получили важную информацию за время, пока биржа была закрыта, и надеются совершить выгодные сделки на основе разницы цен.

Надеюсь, эта статья позволила вам разобраться в механизмах рынка и понять, что такое аукционы открытия и закрытия. Если вы узнали что-то новое, поделитесь статьей с друзьями в социальных сетях.

Источник

От рассвета до заката. Премаркет, постмаркет — что это и почему важно. Версия 1.0

Утром на бирже звенит звонок, возвещая о начале торгов. Вечером тот же звон сигнализирует о закрытии. Так выглядит «расписание работы» биржи в классическом представлении. Но на современном фондовом рынке можно торговать и до, и после звонка — разбираемся, что такое премаркет и постмаркет, какие периоды торгов существуют и какую выгоду от этого может получить инвестор.

Премаркет — аукцион открытия. Время перед началом основных торгов, когда в биржевом стакане собираются заявки на покупку и продажу. Собранные данные используются в специальном алгоритме биржи для определения цены открытия. Основная торговая сессия — основное время проведения торгов на бирже. Постмаркет — аукцион закрытия. Время после закрытия основных торгов, в течение которого определяется цена закрытия.

Аукционы открытия и закрытия созданы для минимизации манипулирования ценой первой и последней сделки.

Бирже они нужны, чтобы снять нагрузку на торговую систему в первые минуты торгов и определить цену открытия основной сессии. А для инвесторов аукционы могут стать инструментом выгодных сделок, чтобы реализовать стратегию после изменений, которые произошли в мире, стране или компании, когда основные торги были закрыты.

Пока не началась основная торговая сессия, могут появиться факторы, влияющие на движение цены. Например, между торговыми сессиями могут публиковаться новости, отчеты, заявления менеджмента компаний и т.д. Так, в США отчет о рабочих местах и многие другие экономические индикаторы, которые задают тон биржевой торговли, публикуются в 8:30, за час до начала торгов в Нью-Йорке.

Компании часто публикуют финансовые отчеты до или после закрытия основных торгов, чтобы сгладить их влияние во время основной сессии. Ко времени открытия торгов цена может стабилизироваться, а розничные инвесторы могут изменить свою стратегию, опираясь на новые данные.

С помощью аукционов инвесторы «отыгрывают» данные изменения в биржевых активах.

Однако торговля вне основного времени имеет свои риски и ограничения, вот основные из них:

• Может наблюдаться низкая ликвидность, так как трейдеров на рынке гораздо меньше, чем в основные часы торгов
• Большие спреды между ценами покупки и продажи
• Высокая волатильность

Участвовать в аукционах открытия и закрытия не обязательно. Но ко времени открытия основной сессии инвестору стоит ознакомиться с данными премаркета и быть в курсе новостей, которые произошли, пока биржа была закрыта. Эта информация помогает понять тенденции на рынке.

На основном рынке Московской биржи премаркет проводится с 9:50 до 10:00 МСК, а постмаркет — с 18:40 до 18:50. Цена формируется таким образом, чтобы обеспечить заключение сделок с наибольшим количеством ценных бумаг. Инвесторы видят информацию о 20 лучших заявках (10 заявок на покупку и 10 заявок на продажу). Во время аукциона открытия рыночные заявки имеют наивысший приоритет исполнения по сравнению с лимитными заявками.

Однако на рынке есть вечерняя торговая сессия. В ней также присутствует премаркет, но нет постмаркета. Торги производятся только самыми ликвидными инструментами, полный список можно найти на сайте биржи. Вечерняя сессия не является предторговой следующего рабочего дня.

Здесь и далее в таблицах указывается московское время.

На российском рынке также есть валютная площадка и срочный рынок. На этих площадках нет аукциона открытия или закрытия, однако время торгов больше, чем на Мосбирже. Ранее Московская биржа сообщила, что в начале марта для срочного и валютного рынка планируется ввести утреннюю сессию. Торги будут проводиться с 7:00 до 23:50, то есть общее время торговой сессии составляет почти 17 часов. Американский рынок

На американских площадках премаркет длится пять часов и тридцать минут, а постмаркет —четыре часа. Это значительно дольше, чем на российском рынке, и одна из причин — стремление бирж стать привлекательнее для инвесторов. То есть, когда биржа предоставляет больше времени для торгов, инвесторы не перейдут на другие площадки для совершения операций.

СПБ биржа — это непрямой выход на рынок США. Если сказать просто, то биржа собирает заявки и обрабатывает их уже на американских биржах. Таким образом, инвестор получает высокую ликвидность, но она ниже, чем на NYSE, NASDAQ или других рынках. Зато с помощью СПБ биржи можно легко получить доступ на американские рынки: не требуется статус квалифицированного инвестора, котировки максимально приближены к «оригиналу», а торги проводятся в удобное для российского инвестора время.

В первой половине дня, с 10:00 до 14:30/15:30 МСК (летнее/зимнее время), ликвидность формируют российские участники рынка, алготрейдеры и маркет-мейкеры. Цена открытия формируется маркет-мейкерами на основе цены закрытия на рынках США. Они также следят за формированием цены таким образом, чтобы она были схожа с котировками американских площадок.

С открытием американского рынка, в 14:30/15:30, к внутренней ликвидности добавляются котировки ведущих американских площадок.

Что такое дополнительная ликвидность

При отправке заявок на СПБ биржу инвесторы получают их исполнение по наилучшим ценам. При определении наилучшей цены учитываются варианты, предложенные не только на Санкт-Петербургской Бирже, но и на биржах США. Эта система называется дополнительной ликвидностью.

Если заявка подана:

• С 10:00 до 14:30/15:30 (летнее/зимнее время), то она не попадает в период дополнительной ликвидности.
• После 14:30/15:30 (летнее/зимнее время), то она попадает в период дополнительной ликвидности от контрагента.

Таким образом, на СПБ бирже не выделяется премаркета, поэтому ликвидность на рынке и движение цены могут быть «заторможены». График курса акции на СПБ бирже может отличаться от «оригинала» — это также связано с особенностями проведения торгов и отсутствием ликвидности в некоторые часы.

Именно поэтому, чтобы получить наиболее выгодные условия сделки, важно знать, в какое время проводятся торги. Биржа не рекомендует выставление рыночных заявок до 17:30 МСК. Инвестор может комбинировать данные о новостях и движениях цены во время аукциона закрытия на американских площадках, чтобы составить стратегию уже на СПБ бирже.

• Аукционы открытия и закрытия созданы для увеличения торгового времени, формирования цен открытия и закрытия. Также в этот период совершают операции крупные фонды — если появились события, которые в будущем могут повлиять на движение котировок.
• На американском рынке торги на премаркете и постмаркете лучше развиты за счет большей длительности. На российском рынке зачастую используется Срочный рынок, чтобы исполнить торговую стратегию, пока не открылся основной рынок.

Если инвестор обладает определенной информацией, которая появилась во время закрытия основных торгов и может повлиять на цену, то ее можно использовать для совершения сделок.

Например: компания опубликовала отчет, информация в котором спровоцирует рост/снижение цены. Можно открыть позицию во время премаркета или постмаркета по выгодной цене и получить профит за счет гэпа на открытии основной сессии, когда на рынок придет большее количество инвесторов.

Источник